El Resurgimiento Resiliente de Marruecos: Domando la Inflación y los Vientos Económicos

En un mundo lidiando con desafíos globales, Marruecos ha surgido como un faro de resiliencia, desafiando los vientos económicos y destacándose del resto. El excepcional desempeño económico de esta nación del norte de África, caracterizado por un crecimiento robusto y una rápida disminución de la inflación, ha llamado la atención tanto de organizaciones internacionales como de analistas.

Según un informe reciente de El Economista, Marruecos ha logrado domar una inflación récord mientras mantiene un fuerte crecimiento económico, a pesar de enfrentar numerosos obstáculos como sequías devastadoras, un terremoto catastrófico y una desaceleración económica global. El destacado logro del país ha llevado a los analistas a considerar a Marruecos como un ejemplo de gestión económica efectiva frente a la adversidad.

Los elogios recientes del Banco Mundial hacia la economía de Marruecos, calificándola de "notablemente resiliente", subrayan los logros extraordinarios del país. La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) informa que el PIB de Marruecos creció un impresionante 3.5% en 2023, una mejora significativa respecto al crecimiento del 1.1% registrado en 2022. Esta tasa de crecimiento superó el promedio de la OCDE del 1.6%, resaltando el desempeño excepcional de Marruecos en medio de una desaceleración económica global.

El informe atribuye el éxito de Marruecos a dos pilares clave: una sólida demanda interna y un sector exportador resiliente. A pesar de las presiones de la inflación, las sequías y las secuelas del terremoto, el consumo privado en Marruecos aumentó del 2.2% al 3.1%. La OCDE señaló que este crecimiento se produjo "a pesar de la presión inflacionaria sobre los hogares y de las sequías severas que afectaron negativamente sus perspectivas".

El triunfo de Marruecos sobre la inflación ha sido particularmente notable. La tasa de inflación del país se disparó al 11% en febrero de 2023, con una inflación subyacente que alcanzó el 8.5%. Sin embargo, a través de una combinación de subsidios dirigidos y medidas de política monetaria, Marruecos logró controlar la inflación en tiempo récord. Para febrero de 2024, la inflación había caído al 2.3%, con una inflación subyacente del 2.9%, en línea con el objetivo del banco central marroquí.

El Banco Al-Maghrib, el banco central de Marruecos, desempeñó un papel crucial en este éxito al mantener firmes las tasas de interés en el 3% desde abril de 2023. Los analistas de Caixabank explicaron que "Marruecos necesitaba ver la disipación del shock de los precios de los productos básicos y la energía", y que "una política monetaria más restrictiva sería necesaria para que la inflación cayera por debajo del 3%".

La OCDE considera que el factor más crítico en la rápida disminución de la inflación ha sido una serie de subsidios diseñados para amortiguar el impacto de los precios en aumento. Como enfatizó la organización, "con el dirham estabilizado por aumentos en las tasas de interés (y el colchón de liquidez), los subsidios han limitado la transmisión de los precios globales a su economía". Fitch estima que estos subsidios y programas de apoyo fiscal cuestan aproximadamente el 2.2% del PIB del país cada año.

El éxito de Marruecos en el control de la inflación también ha sido ayudado por un programa de restricciones a la exportación sobre productos clave, especialmente energía y alimentos. Por ejemplo, en octubre de 2023, el país prohibió la exportación de aceite de oliva. A pesar de estas limitaciones temporales, el comercio exterior de Marruecos se ha convertido en uno de los pilares que respaldan su crecimiento.

Las exportaciones no solo evitaron una disminución, sino que incluso experimentaron un ligero aumento del 0.2%. Este aumento fue impulsado principalmente por el sector automotriz, que registró un aumento del 27% en las exportaciones, con las plantas de Stellantis y Renault operando a plena capacidad. Otros sectores, como los químicos y la agricultura, también crecieron a un ritmo similar.

"La diversidad y la ampliación de las exportaciones de Marruecos han sido clave", explicaron los analistas de Allianz. "A pesar de las sequías que limitan la fuerza de su industria agrícola, la exportación de este sector, los fosfatos y los productos manufacturados (como componentes automotrices, conductores y cables) han logrado reducir el déficit externo".

La resiliencia de Marruecos también se evidenció en el sector turístico, que alcanzó un récord histórico en ingresos a pesar del terremoto en Marrakech-Safi en septiembre pasado. Los ingresos por turismo aumentaron un 11.7% para alcanzar los 9.5 mil millones de euros, con la llegada de 14.5 millones de visitantes.

Sin embargo, la historia de éxito de Marruecos no está exenta de desafíos. Las cosechas pobres debido a las sequías y los problemas climáticos han sido uno de los principales contribuyentes a una situación laboral cada vez peor, dado que la agricultura es uno de los mayores empleadores del país. Aunque la tasa de desempleo cayó a un mínimo del 11.2% en el verano de 2023, había vuelto a subir al 13% en enero de 2024.

"La transición hacia los servicios, la mayor volatilidad de los cultivos debido a las sequías y las limitadas perspectivas en las áreas rurales están aumentando las tendencias de urbanización y las demandas relacionadas con el trabajo", observó Allianz. Credit Agricole también señaló que Marruecos "tiene una de las tasas de pobreza más altas de la región, con casi una quinta parte de la población viviendo por debajo de la línea de pobreza".

Además,

 el regreso de la inflación depende en gran medida de un frágil equilibrio geopolítico, especialmente con Argelia, que puede interrumpir el suministro de energía. "Marruecos enfrenta el riesgo de un resurgimiento de los precios de los productos básicos, especialmente para importaciones como el gas natural licuado (GNL)", advirtió Allianz. "Disputas diplomáticas con la vecina Argelia han interrumpido el suministro de gas, afectando a las centrales eléctricas y planteando desafíos para la seguridad".

Otra amenaza potencial para el éxito actual de Marruecos es el tema de las demandas salariales. El sindicato más grande del país, la Union Marocaine du Travail, está exigiendo un aumento del 60% en el salario mínimo y un aumento general del 29% en el sector público. Este nuevo frente podría aumentar el gasto en un momento crítico, ya que el déficit sigue siendo un problema para la nación del norte de África.

A pesar de estos desafíos, Marruecos ha demostrado una resiliencia notable y la capacidad de superar numerosos obstáculos. Mientras el mundo observa, queda por ver si el país puede seguir navegando los múltiples desafíos que le esperan en 2024 y mantener su impresionante trayectoria económica, desafiando los vientos en contra globales y sirviendo como ejemplo para las naciones de todo el mundo.