Deutsche Bank ve la venta masiva de Bitcoin como convicción en declive
Los analistas de Deutsche Bank atribuyen la fuerte caída del Bitcoin este año no a un shock macroeconómico único, sino a una erosión gradual de la confianza institucional y regulatoria. En una nota publicada el miércoles, destacaron tres impulsores clave: salidas sostenidas de fondos cotizados en bolsa de Bitcoin al contado, una ruptura en las correlaciones de la criptomoneda con activos tradicionales y un estancamiento en el progreso de una legislación integral sobre cripto en el Congreso. El precio ha caído más del 40% desde su pico de octubre de 2025, marcando la cuarta pérdida mensual consecutiva, la racha más larga desde antes de la pandemia.
La venta institucional ejerce la presión más inmediata. Los ETF de Bitcoin al contado en EE.UU. han registrado salidas masivas y persistentes desde octubre, totalizando más de 7.000 millones de dólares en noviembre, alrededor de 2.000 millones en diciembre y más de 3.000 millones en enero. A principios de febrero, estos fondos habían perdido unos 6.000 millones de dólares en capital neto desde finales de 2025, el período de redenciones sostenidas más largo desde su lanzamiento. "Estas ventas constantes señalan que los inversores tradicionales están perdiendo interés y el pesimismo general hacia las criptomonedas se profundiza", escribieron los analistas. El desequilibrio resultante de oferta y demanda inunda el mercado con aproximadamente dos meses de nueva producción minera al mes, obligando a otros compradores a absorber el exceso.
El rol del Bitcoin como "oro digital" enfrenta escrutinio. Mientras el oro subió más del 60% en 2025 por compras de bancos centrales y demanda de refugio, el Bitcoin cerró el año con una baja de alrededor del 6,5%, notaron las analistas Marion Laboure y Camilla Siazon. Su correlación con las acciones ha caído a niveles de media adolescencia, muy por debajo de ventas pasadas cuando se movía en sincronía con las tecnológicas. La incertidumbre regulatoria agrava los problemas. La Ley Bipartidista de Claridad del Mercado de Activos Digitales permanece estancada en el Congreso en medio de disputas sobre si las exchanges y terceros pueden ofrecer rendimientos en tenencias de stablecoins. Una cumbre en la Casa Blanca esta semana no logró cerrar la brecha entre bancos y firmas cripto. Deutsche Bank dice que esta pausa legislativa ha revertido ganancias previas de estabilidad del mercado, impulsando la volatilidad a 30 días del Bitcoin por encima del 40%. Las encuestas del banco muestran que la adopción de cripto por consumidores estadounidenses ha caído a alrededor del 12% desde el 17% a mediados de 2025.
Deutsche Bank advierte contra sobreinterpretar la caída. Incluso tras este retroceso, el Bitcoin cotiza aproximadamente un 370% más alto que a principios de 2023, reflejando la prima especulativa acumulada durante el rally. "Esta fase representa una corrección en lugar de un colapso: una prueba de si el Bitcoin puede madurar más allá de ganancias impulsadas por creencias y recuperar el apoyo regulatorio e institucional", afirmó el banco.
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