Warner Bros Discovery rechaza oferta de Paramount y respalda fusión con Netflix

Miércoles 17 Diciembre 2025 - 16:50

Warner Bros. Discovery ha rechazado de manera decisiva el intento de adquisición hostil de Paramount Skydance por 108.400 millones de dólares, marcando la séptima negativa en 12 semanas. La junta directiva, liderada por Samuel A. Di Piazza Jr., consideró la propuesta de 30 dólares por acción inadecuada y cargada de riesgos sustanciales, particularmente en su estructura de financiación. En su lugar, instó a los accionistas a apoyar el acuerdo previo con Netflix, que promete mayor certeza y valor en un panorama mediático en rápida consolidación.

Deficiencias de financiación socavan la oferta de Paramount

En el centro del rechazo hay profundas reservas sobre la estructura de financiación de Paramount, que depende de un fideicomiso revocable opaco conectado al cofundador de Oracle, Larry Ellison. Warner Bros. Discovery resaltó la falta de cualquier compromiso vinculante de la familia Ellison para la porción de equidad de 40.650 millones de dólares. Un límite de responsabilidad de solo 2.800 millones de dólares equivalente al 7% del compromiso erosiona aún más la confianza, incluso para incumplimientos deliberados, con daños potenciales que superan con creces esa cifra.

Agravando estos problemas, Affinity Partners de Jared Kushner se retiró de la oferta el día antes del anuncio, citando la presencia de rivales formidables. Esta salida subraya los crecientes desafíos para Paramount, cuya oferta sigue abierta a mejoras pero enfrenta escepticismo en medio de las maniobras de alto riesgo en Hollywood. Inversionistas y analistas que siguen las guerras del streaming ven esto como un síntoma de tensiones más amplias entre estudios tradicionales y plataformas impulsadas por tecnología.

El acuerdo con Netflix ofrece estabilidad y escala

La ruta preferida hacia adelante es el pacto con Netflix del 5 de diciembre, que valora los estudios de Warner, HBO y activos de streaming en 27,75 dólares por acción 23,25 dólares en efectivo más 4,50 dólares en acciones de Netflix por un total de equidad de 72.000 millones de dólares y un valor empresarial de 82.700 millones. Las redes de cable como CNN se escindirían en Discovery Global, permitiendo a Netflix dominar la producción de contenido premium. Con la capitalización de mercado de Netflix superior a 400.000 millones de dólares, el acuerdo proyecta sinergias anuales de 2-3.000 millones de dólares en tres años.

El co-CEO de Netflix, Ted Sarandos, elogió la postura de la junta, posicionando la fusión como superior para los accionistas. La aprobación de los accionistas está programada para la primavera o principios del verano de 2026, pendiente de aprobaciones regulatorias de organismos antimonopolio estadounidenses y autoridades europeas. Esta alineación refleja cambios en la industria hacia la agrupación de vastas bibliotecas para combatir la deserción de suscriptores y alimentar estrategias de contenido mejoradas por IA.

Obstáculos regulatorios y efectos en la industria

Ambas ofertas navegan un escrutinio intenso: los reguladores estadounidenses pueden investigar la competencia en noticias y streaming, mientras que Europa enfatiza la diversidad cultural. El enfoque integral de Paramount contrasta con la adquisición dirigida de Netflix, pero ninguna está inmune a demoras. Las conversaciones del CEO de Warner, David Zaslav, con los Ellison no arrojaron avances, en medio de resistencia de creativos de Hollywood recelosos del creciente poder de Netflix.

Perspectiva estratégica en la consolidación mediática

Este episodio señala realineamientos acelerados, con Netflix posicionada para absorber íconos como DC Comics y éxitos de HBO, fortaleciendo su alcance global incluyendo mercados emergentes ávidos de blockbusters localizados. Las acciones de Warner han subido un 121% desde los rumores de septiembre, atrayendo interés de fondos internacionales. A medida que las fusiones remodelan Hollywood, el enfoque se agudiza en el crecimiento sostenible en medio de caídas publicitarias y personalización impulsada por datos.