Mercado monetario: estabilidad confirmada a pesar de la caída de la inflación
El mercado monetario marroquí ha mantenido una configuración globalmente estable durante la semana del 17 al 19 de agosto de 2026. Este período, marcado por dos días festivos, se desarrolló en un contexto de desaceleración sensible de la inflación, que cayó a -0,6 % en comparación anual a finales de julio, según el análisis publicado por Attijari Global Research (AGR).
A pesar de este entorno desinflacionista, los principales indicadores del mercado monetario han evolucionado con variaciones limitadas, lo que refleja el mantenimiento de un cierto equilibrio en las condiciones de liquidez.
La tasa interbancaria se mantiene estable
El mercado interbancario ha experimentado una actividad moderada durante esta semana acortada. La tasa media de las operaciones se ha mantenido en 2,25 %, confirmando la estabilidad observada en el mercado.
El índice MONIA, que mide la tasa media de las operaciones a un día garantizadas por bonos del Tesoro, ha registrado un ligero aumento. Ha pasado de 2,19 % a 2,20 %, lo que representa un incremento de un punto base.
Esta evolución limitada atestigua un mercado que sigue siendo estable, a pesar de los ajustes realizados en los instrumentos de intervención de Bank Al-Maghrib.
Bank Al-Maghrib ajusta sus avances a corto plazo
Durante la semana del 17 al 19 de agosto, Bank Al-Maghrib ha reducido ligeramente el volumen de sus avances a siete días. Este se ha establecido en 54,2 mil millones de dirhams, frente a 55 mil millones de dirhams una semana antes, lo que supone una disminución de 880 millones de dirhams.
Esta bajada se produce en un contexto en el que las necesidades del sistema bancario en liquidez siguen siendo enmarcadas por las operaciones regulares del banco central.
Por el lado de los otros mecanismos, los préstamos garantizados han disminuido en aproximadamente 600 millones de dirhams, estableciéndose en 46,9 mil millones de dirhams. En cambio, las operaciones de repos han aumentado en la misma cantidad, alcanzando 48,5 mil millones de dirhams.
Las intervenciones a largo plazo permanecen sin cambios
Las intervenciones de Bank Al-Maghrib a más largo plazo se han mantenido estables en comparación con la semana anterior. Su saldo se ha mantenido en 95,4 mil millones de dirhams.
En total, las evoluciones observadas en los diferentes instrumentos reflejan más ajustes técnicos que un cambio profundo en la orientación del mercado monetario.
Para Attijari Global Research, esta tercera semana de agosto confirma así una situación de equilibrio, mientras que la caída de la inflación constituye un elemento importante del entorno macroeconómico. La estabilidad de la tasa interbancaria y las bajas variaciones del MONIA ilustran una normalización de las condiciones en el mercado de liquidez.
La evolución de la inflación y la gestión de la liquidez bancaria seguirán siendo, sin embargo, algunos de los principales indicadores a vigilar en las próximas semanas para anticipar las orientaciones del mercado monetario y de la política monetaria.
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