Marruecos planea emisión de bonos en euros por €1.000 millones ante la caída de los rendimientos
Marruecos se prepara para acceder a los mercados internacionales de deuda con una nueva emisión de bonos en euros, la primera desde 2023, con el objetivo de financiar un ambicioso programa de desarrollo de infraestructuras antes de coorganizar la Copa Mundial de la FIFA 2030.
La ministra de Finanzas, Nadia Fettah Alaoui, destacó la preferencia actual del país por los euros en lugar de los dólares durante una conferencia en AlUla, Arabia Saudita. Aunque Marruecos está listo para proceder con la emisión, los funcionarios esperan a que disminuya la volatilidad del mercado de enero antes de avanzar.
El momento parece favorable, ya que los rendimientos de los bonos en euros existentes, que vencen en marzo de 2026, han caído de manera significativa, bajando aproximadamente un punto porcentual desde principios de 2025 hasta alcanzar el 3,03%. Esta sería la primera emisión de bonos en euros desde 2020, cuando Marruecos recaudó €1.000 millones mediante dos tramos de €500 millones cada uno. La emisión internacional más reciente fue una colocación de $2.500 millones en dólares en 2023.
La emisión planificada forma parte de una estrategia de financiamiento integral, con el parlamento marroquí autorizando hasta $6.000 millones en nueva deuda externa para 2025. Se espera que el bono en euros represente aproximadamente un tercio de este límite, mientras que el resto provendría de socios bilaterales e institucionales.
Estos fondos respaldarán proyectos de infraestructura clave, como la expansión ferroviaria, la modernización de la flota aérea, la construcción de dos puertos de aguas profundas y el desarrollo de doce plantas desalinizadoras. El país también está invirtiendo fuertemente en iniciativas de hidrógeno verde y energías renovables. Además, Marruecos necesita asegurar al menos $2.000 millones para las reformas de pensiones previstas para este año.
Mark Bohlund, analista sénior de investigación crediticia en Redd Intelligence, sugiere que Marruecos podría programar la emisión de bonos después de renovar su línea de crédito flexible con el Fondo Monetario Internacional, lo que ayudaría a asegurar rendimientos más favorables y protegerse contra choques externos.
El impulso financiero llega en un momento en que Marruecos enfrenta importantes necesidades de inversión, con un gasto total proyectado de al menos $35.000 millones hasta 2035, según cálculos de Bloomberg basados en datos gubernamentales. Esta cifra incluye los costos relacionados con la recuperación del terremoto de 2023 y los preparativos para la Copa del Mundo de 2030, que Marruecos coorganizará con España y Portugal.
Se espera que la Unión Europea, principal socio comercial de Marruecos, contribuya de manera significativa a financiar estas iniciativas de infraestructura, especialmente las relacionadas con los preparativos para la Copa del Mundo.
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