Las acciones chinas de IA enfrentan presión antes del fin del bloqueo

Viernes 15 Mayo 2026 - 07:03

Los operadores que intentan apostar contra las empresas de inteligencia artificial más populares de China están encontrando un obstáculo inesperado: la falta de acciones disponibles para vender en corto. MiniMax y Knowledge Atlas Technology, dos firmas de IA generativa que comenzaron a cotizar en Hong Kong en enero, registraron fuertes subidas bursátiles impulsadas por el reducido número de acciones disponibles en circulación. Esa escasez ha limitado la actividad de los vendedores en corto incluso cuando ambas compañías continúan acumulando pérdidas millonarias.

Knowledge Atlas, propietaria de Zhipu AI, salió a bolsa el 8 de enero con un precio inicial de 116,2 dólares de Hong Kong por acción. Un día después, MiniMax debutó con un precio de HK$165 y duplicó rápidamente su valor durante la primera jornada bursátil. Desde entonces, el interés de los inversionistas por las compañías chinas vinculadas a la inteligencia artificial generativa mantuvo la tendencia alcista. A comienzos de marzo, la valoración de mercado de MiniMax superó los 35.000 millones de dólares y las acciones de Knowledge Atlas seguían cotizando muy por encima de su precio de salida.

El principal factor detrás de esa escalada ha sido el bajo volumen de acciones negociables. Como ocurre con muchas empresas recién cotizadas, los accionistas previos a la oferta pública y algunos inversionistas estratégicos quedaron sujetos a períodos de bloqueo que impiden vender sus participaciones durante varios meses. Esa limitación redujo la oferta de títulos en el mercado y elevó la presión compradora, al mismo tiempo que dificultó conseguir acciones prestadas para posiciones bajistas.

La situación podría cambiar en julio con la expiración de los bloqueos vinculados a ambas salidas a bolsa. En el caso de MiniMax, cerca del 44% de los accionistas pre-IPO y otro 5% en manos de inversionistas cornerstone podrán vender sus acciones a partir de los primeros días de julio. Eso supondrá la liberación de casi la mitad de los títulos en circulación. Knowledge Atlas afrontará un aumento menor, aunque significativo, cuando los inversionistas estratégicos que poseen alrededor del 5,8% de las acciones queden habilitados para operar libremente. Los directivos de ambas empresas seguirán sujetos a restricciones hasta enero de 2027.

Analistas de Morgan Stanley consideran que la incorporación prevista de las dos compañías al índice Hang Seng Tech el 8 de junio podría atraer entre 1.250 y 1.750 millones de dólares en compras pasivas. Sin embargo, el mercado mantiene dudas sobre la capacidad de absorber la nueva oferta de acciones una vez finalicen los bloqueos. El debate se intensifica porque ninguna de las dos empresas ha alcanzado beneficios. MiniMax proyectó ingresos de 79 millones de dólares para 2025, pero también reportó pérdidas netas de 512 millones de dólares durante los nueve meses cerrados en septiembre de 2025. Knowledge Atlas enfrenta presiones similares debido al elevado gasto en investigación y desarrollo necesario para competir en el mercado de IA china.