El crecimiento de la eurozona se frena mientras aumentan los temores de estanflación
La actividad económica en la eurozona se desaceleró con fuerza en marzo, acercándose a la paralización, mientras el aumento de los costes energéticos y las interrupciones en las cadenas de suministro vinculadas al conflicto en Oriente Medio afectan la demanda y la confianza empresarial.
Los datos preliminares de S and P Global muestran que el índice PMI compuesto HCOB cayó a 50,5 en marzo desde 51,9 en febrero, su nivel más bajo en diez meses y por debajo de las expectativas. Aunque el indicador se mantiene por encima del umbral de 50, el ritmo de expansión se ha debilitado notablemente.
El sector servicios fue el principal responsable de la desaceleración, con un PMI que descendió a 50,1, señalando un crecimiento casi nulo. La industria manufacturera siguió expandiéndose, con un índice de 51,4, aunque con menor impulso.
La demanda también se deterioró. Los nuevos pedidos disminuyeron por primera vez en ocho meses, mientras el empleo cayó por tercer mes consecutivo. La confianza empresarial descendió a su nivel más bajo en casi un año.
Los economistas advierten del riesgo de estanflación, ya que el aumento de los costes coincide con una desaceleración del crecimiento. Las estimaciones apuntan a una inflación cercana al 3 por ciento y un crecimiento del PIB inferior al 0,1 por ciento trimestral.
El encarecimiento se explica por las tensiones en los mercados energéticos. El gas natural en Europa ha subido con fuerza, con el índice TTF neerlandés alcanzando cerca de 70 euros por megavatio hora. El petróleo Brent también superó los 114 dólares por barril.
Las restricciones en el suministro de gas natural licuado han agravado la situación. Las exportaciones de Qatar siguen afectadas tras los ataques a sus instalaciones, reduciendo la oferta disponible para Europa.
El Banco Central Europeo mantuvo su tipo de depósito en el 2 por ciento, pero advirtió que el conflicto tendrá un impacto significativo en la inflación. Las previsiones para 2026 fueron revisadas al alza en inflación y a la baja en crecimiento.
Los mercados han ajustado sus expectativas, pasando de prever recortes de tipos a anticipar posibles subidas en los próximos meses.
Las cadenas de suministro también muestran señales de tensión. Los plazos de entrega se han alargado a niveles no vistos desde 2022. Alemania mantiene cierta expansión industrial, mientras Francia registra caídas en la producción.
Los datos sugieren que el crecimiento del PIB de la eurozona podría caer por debajo del 0,1 por ciento, con riesgos crecientes de contracción en el corto plazo.
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