Economistas chilenos abandonan previsiones de recorte de tasas ante el alza del petróleo

Martes 10 Marzo 2026 - 17:20

Los economistas en Chile han dejado de prever una reducción de tasas de interés en la próxima reunión del banco central, ya que la escalada del conflicto que involucra a Irán ha impulsado los precios del petróleo por encima de los 100 dólares por barril y ha reavivado los riesgos de inflación global.

Según Bloomberg, los analistas ya no esperan que el banco central chileno reduzca su tasa de referencia en un cuarto de punto en la reunión prevista para el 24 de marzo. El cambio refleja el encarecimiento del crudo, la depreciación del peso chileno y el aumento de la incertidumbre internacional vinculada al conflicto en Oriente Medio.

La tasa de interés de referencia en Chile se sitúa actualmente en el 4,5 por ciento tras dos recortes aplicados en 2025. Los mercados financieros anticipaban una continuidad del ciclo de relajación monetaria, pero el aumento de los precios del petróleo junto con una contracción económica inesperada en enero han alterado esas expectativas.

El giro coincide con el inicio del mandato del recién investido presidente José Antonio Kast, cuyo programa económico orientado al crecimiento se enfrenta ahora a presiones derivadas de la inflación importada por el encarecimiento de la energía.

El impacto se extiende a otras economías emergentes dependientes de las importaciones de petróleo. Goldman Sachs estima que un aumento estructural del Brent desde 70 hasta 85 dólares por barril podría elevar la inflación en Asia emergente en aproximadamente 0,7 puntos porcentuales y reducir el crecimiento económico en cerca de medio punto.

Los analistas de ING advierten que un incremento del 10 por ciento en los precios del petróleo puede deteriorar los saldos de cuenta corriente de los mercados emergentes entre 40 y 60 puntos básicos. Entre los países más expuestos se encuentran Tailandia, Corea del Sur, Filipinas y Vietnam.

En Filipinas, el gobernador del Bangko Sentral ng Pilipinas, Eli Remolona Jr., señaló que un barril de petróleo a 100 dólares podría elevar la inflación hasta el 4 por ciento, superando el rango de tolerancia del banco central y obligando potencialmente a subir las tasas.

Remolona declaró a Bloomberg TV que un aumento fuerte y prolongado del precio del petróleo representaría un desafío importante para la política monetaria. El banco central filipino había reducido su tasa en febrero hasta el 4,25 por ciento para apoyar una economía que crece alrededor del 3 por ciento.

India también ha experimentado el impacto del encarecimiento del crudo. La rupia india cayó a un mínimo histórico mientras el Banco de la Reserva de India intervenía en los mercados cambiarios, en un contexto en el que el Brent ha subido más del 50 por ciento desde el inicio del conflicto.

Deutsche Bank calcula que un aumento de entre el 10 y el 20 por ciento en los precios internacionales del petróleo podría incrementar la inflación india entre 25 y 50 puntos básicos, lo que podría frenar nuevos recortes de tasas.

Las economías avanzadas también enfrentan presiones. Según Reuters, el Banco Central Europeo, el Banco de Inglaterra y el Banco Nacional Suizo se ven cada vez más presionados a considerar subidas de tasas en lugar de los recortes que los mercados esperaban semanas atrás.

TS Lombard estima que la inflación en la zona euro podría aumentar alrededor de un punto porcentual si los precios del petróleo y del gas se mantienen elevados.

Oxford Economics advirtió en una nota del 2 de marzo que incluso una interrupción moderada del tránsito por el estrecho de Ormuz podría elevar el precio promedio del petróleo hasta cerca de 80 dólares por barril en el segundo trimestre, añadiendo entre 0,3 y 0,4 puntos porcentuales a la inflación tanto en Estados Unidos como en Europa.

Las expectativas de política monetaria en Estados Unidos también han cambiado. Los datos de CME FedWatch muestran que la probabilidad de un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal en junio ha caído al 30,7 por ciento, frente a más del 56 por ciento registrado un mes antes.

El economista de UBS Reinhard Cluse señaló que el dilema central para los bancos centrales es decidir si deben ignorar los choques energéticos temporales o reaccionar con mayor firmeza, recordando los retrasos en la respuesta política que permitieron que la inflación se disparara en 2022.