China termina las restricciones de crédito que desataron la crisis inmobiliaria

Viernes 30 Enero 2026 - 12:20

China ha eliminado oficialmente su política de las "tres líneas rojas" para los promotores inmobiliarios, levantando los estrictos límites de crédito que encendieron una crisis de deuda que aún reverbera en la segunda economía más grande del mundo. Según un informe de China Real Estate Business, una publicación bajo el Ministerio de Vivienda y Desarrollo Urbano-Rural, los promotores ya no necesitan presentar datos mensuales bajo este marco, terminando efectivamente la medida introducida en 2020.

La política había establecido topes en ratios clave de deuda deuda a efectivo, deuda a activos y deuda a capital para empresas que buscaban nuevos préstamos, con el objetivo de frenar el endeudamiento excesivo. En cambio, provocó una crisis de liquidez desde mediados de 2021, llevando a incumplimientos generalizados entre los promotores. Las acciones del sector se dispararon con la noticia: China Aoyuan subió más del 34 por ciento, Logan Group aumentó más del 20 por ciento, Sunac China Holdings ganó un 29 por ciento y Country Garden Holdings escaló un 16 por ciento. El Índice Inmobiliario CSI 300 avanzó un 5 por ciento a un máximo de dos meses, mientras que el Índice de Propiedades Continentales Hang Seng aumentó un 4 por ciento, aunque los mercados más amplios se mantuvieron estables.

Los analistas ven el movimiento como más simbólico que transformador. Algunos promotores ya habían dejado de reportar bajo las reglas para 2023, a medida que las autoridades relajaban las métricas de apalancamiento financiero. Liu Shui, analista de China Index Holdings, señaló que la política ya no cumple su propósito original, con las empresas pasando de una expansión impulsada por deuda a un crecimiento enfocado en la calidad. Los jugadores más agresivos ya han incumplido. Aun así, advirtió que los desafíos de financiamiento persisten en medio de un ajuste profundo del mercado y la aversión al riesgo de los bancos, haciendo improbables mejoras a corto plazo.

En un paso relacionado, los bancos ahora pueden extender préstamos hasta cinco años para proyectos en la "lista blanca" del gobierno, un mecanismo lanzado en enero de 2024 que ha aprobado más de 7 billones de yuanes (1 billón de dólares) en financiamiento para garantizar la finalización de viviendas residenciales. El costo de la desaceleración inmobiliaria sigue siendo alarmante: China Evergrande, una vez el mayor promotor del país, enfrenta liquidación; Country Garden reestructuró recientemente su deuda offshore; y China Vanke obtuvo aprobación de acreedores para diferir pagos, evitando un incumplimiento potencial. Un medio del Partido Comunista describió recientemente al sector como un pilar económico en ajuste profundo, instando a acciones políticas robustas para estabilizar las expectativas.